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東陽光鋁原有腐蝕箔、化成箔生產線共計160條(其中22條化成箔線為2011年在建)，至2011年底，化成箔產能有望達到2900萬噸。
此次募投項目達產后，新增腐蝕、化成生產線共160條，總產能擴張一倍。最終化成箔產能有望達到5000萬噸。
項目布局合理，業績大大增厚
腐蝕箔項目實施地點為公司乳源基地，一方面依托當地技術優勢，另一方面還可以就近使用子公司乳源電化廠的化工原料。
化成箔項目實施地點為公司宜都基地，主要依托集團在宜都的東陽光火力發電公司，降低能源成本。(電力成本占化成箔生產成本的60%，公司2010年關聯協議電價為0.28元/度(不含稅))。
按照公司對兩個項目的預期收益，項目全部達產后，共可實現凈利潤3.2億元，與公司2010年全年凈利潤相當。
另外，由于腐蝕、化成生產線的單條建設周期不到三個月，其建設產能并不是一次性全部投產，而是分批提前釋放，并且隨即貢獻業績。
市場份額不斷提高
繼續維持在7月4日公司研報里的判斷：按全球市場份額統計，預計到2013年，公司在全球中高壓化成箔的市場份額將提高至25%。
化成箔行業景氣度短期下滑，公司化成箔業務損失不會太大。
三季度以來，受宏觀經濟環境影響，化成箔行業需求下滑。但認為，公司憑借其產品結構優勢和行業龍頭地位，化成箔業務損失不會太大：
1)公司40%產品是為日本三大電容器廠商代加工產品，直接出口到日本。能源成本仍是日本電極箔產業的主要影響因素，產業轉移趨勢不會改變。在這個邏輯下，如果國際需求有所下滑，日本電極箔廠商更多的意愿會減少自產量，保持甚至增加中國代加工進口量。因此，預計公司的國外需求將保持平穩;
2)公司其余產品20%左右是偏低端產品，40%是供不應求的中高端產品，隨著與日本東洋鋁業合作后電子鋁箔技術的提升，產品結構還在優化調整的過程中。總體來看，中國需求短期略有影響，但促使了產品結構優化加快，提高了客戶集中度和質量，同時公司產能也在不斷擴張，這些都有利于公司中高端產品在中國市場份額的提高。因此，預計公司的中國需求不會出現大幅下滑。
盈利預測：維持對公司的盈利預測，預計11/12/13年EPS為0.44/0.73/0.98元，對應PE為24/15/11倍。雖然受宏觀經濟調整影響，公司短期業績環比略微下滑，但中長期價值被明顯低估。
